套利大军再次折戟
。

　　6月10日
，重大资产重组标的海光信息、中科曙光复牌，开盘后 ，中科曙光一字涨停
，海光信息高开超8%之后回落，截至收盘涨幅为4%左右。

　　券商中国记者注意到 ，此前因海光信息 、中科曙光停牌被资金疯抢的信创ETF
，集体遭遇抛售，当天跌幅在2.5%—3.8%不等 。

　　信创ETF套利折戟

　　6月10日 ，两大算力龙头海光信息
、中科曙光复牌
，虽然被合并方中科曙光一字涨停，但海光信息却冲高回落 ，截至收盘仅上涨4%左右
。

　　同时
，整个信创板块也在当天整体回调，天阳科技、深信服 、星环科技等多只个股跌超5% ，国证信创
、中证信创两大指数分别下跌1.49%、2.32%。

　　在市场情绪的影响下，此前被资金哄抢的7只信创ETF集体大跌
，当天跌幅2.5%—3.8%不等 。同时，由于前期埋伏资金集中获利了结 ，7只信创ETF均出现显著卖盘
，换手率飙升
。

　　比如，国泰信创ETF当天换手率高达57.99% ，截至收盘下跌2.98%
，已经转为折价状态；此外，富国信创ETF 、华宝信创ETF的换手率也均超过了40% ，汇添富信创ETF当天下跌3.76%
，7只信创ETF中5只已处于折价状态。

　　按此计算，从2只股票5月26日停牌至今 ，区间涨幅最高的华夏信创ETF上涨2.66%
，区间涨幅最低的广发信创ETF上涨0.72% 。这意味着，那些想通过信创ETF提前买入海光信息和中科曙光的套利资金 ，如果是在溢价状态买入，将遭遇溢价收敛
、套利资金赎回砸盘以及市场本身回调的三杀
，套利不成反被套
。

　　近70亿元资金哄抢

　　由于海光信息、中科曙光均为国证信创 、中证信创指数的前十大权重股，在2只股票停牌期间 ，跟踪上述两个指数的7只信创ETF集体遭遇套利资金哄抢。

　　数据显示
，5月26日至6月9日，华夏基金
、国泰基金、富国基金 、易方达基金、华宝基金
、汇添富、广发基金旗下信创ETF份额 、规模大增 ，分别获得资金净流入22.67亿元
、18.54亿元、10.67亿元 、5.45亿元
、4.81亿元、4.13亿元 、3.45亿元
，合计获得了近70亿元的资金追捧 。其中，国泰基金
、富国基金旗下信创ETF的份额增长了超10倍
。

　　近期 ，上述基金公司集体发布公告
，对旗下信创ETF提示风险。公告普遍表示，近期 ，信创 ETF规模变动较大
，基金标的指数权重股停牌，基金管理人无法及时调整投资组合 ，可能导致基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大，特此提示投资者关注相关风险
，并谨慎做出投资决策 。

　　但实际操作上，ETF套利限制重重。华夏基金解释道 ，一方面
，通过二级市场买入持有ETF份额，停牌成份股复牌后 ，可关注ETF价格能否因复牌受益、有所表现；另一方面
，ETF套利一般是先在二级市场买入份额，再赎回得到对应的成份股股票组合 ，这里有可能包含停牌的股票
，但是如果ETF的申购赎回清单中涉及停牌个股在“现金替代
”栏的标识显示的是“必须”，那么赎回的股票组合里对应的个股只能给现金 ，不会给股票
。

　　券商中国记者查阅上述7只信创ETF最新的申购赎回清单发现
，国泰基金 、富国基金
、广发基金、汇添富基金 、华宝基金、华夏基金旗下信创ETF均将海光信息
、中科曙光的现金替代标志设为“必须 ”。

　　此外，华夏基金提示 ，ETF是一篮子股票，除停牌公司外
，其余成份股往往整体占比更高，它们的波动也会对ETF整体走势造成影响 。此外 ，ETF在溢价情况下很可能价格已经隐含了套利的部分
，溢价随时有被抹平的可能，交易的风险会被拉高
。

　　重视6月科技行情

　　6月10日 ，以信创为代表的科技板块整体回调
，也一定程度上降低了市场热度，但多家机构仍然表达了相对乐观的看法。

　　华创证券指出 ，当前计算机已经进入6月AI Agent行情
，产业推动商业化加速落地，将带来年度科技行情 。此外 ，该机构认为
，信创产业链并购重组正加速向“技术互补型整合
”与“生态闭环构建”方向演进，形成“软件服务商+硬件制造商 ”垂直协同与“芯片-系统-应用
”全链贯通的双重路径
。

　　天风证券指出 ，经贸协商未完待续，自主可控仍是长期逻辑。自主可控的第一个逻辑是国家政策多年布局下的积累；第二个逻辑是国产替代 。穿透到二级行业
，短期可以关注估值处于低位的方向，中期关注产业节奏
。估值方面 ，前期估值处于低位的板块主要为军工、医药 、电子；产业节奏方面
，军工→信创→医药→先进制造。该机构认为，信创板块收入端稳健复苏 ，结构性亮点突出
，国产算力与信创板块受益于政策支持自主可控与技术迭代，景气度有望持续上行 。

（文章来源：证券时报网）